惠而浦(600983.CN)

合肥三洋:更名“惠而浦中国”,开启新征程

时间:14-11-06 00:00    来源:国泰君安证券

投资要点:

维持盈利预测不变 ,维持16元目标价,“增持”。

我们看好惠而浦(600983)入主之后公司的外销订单的增长和国内业务的重构,维持公司2014年收入/EPS 预测56亿元/0.47元不变,维持16元目标价,对应2014年34x PE 估值。维持“增持”评级。

事件:更名“惠而浦中国”,调整管理层结构。

公司公告将更名为“惠而浦(中国)股份有限公司”,证券简称拟改为“惠而浦”,同时公司董事和高管进行了调整,日方董事(4人)全面由美方董事(4人)代替,并调整了原有中方董事人员。高管方面,总裁(原日方森本俊哉)由董事长金友华代替,CFO 由美方Arnab Bagchi 代替。

影响:董事会及高管顺利交接,惠而浦时代来临。

本次董事会及高管变动符合我们预期:惠而浦方面将公司经营控制权交给上市公司原有团队,仅派出财务总监作为公司经营的监督人,体现了惠而浦本地化经营的决心。与此同时,随着董事会、管理层的顺利交接,公司更名“惠而浦”,上市公司的资源和政策逐步到位,新发展时期开始。

判断:外销增长可期,内销发展值得期待。

我们认为在惠而浦成为上市公司控股股东后,此前预期的欧洲产能向中国转移将逐步落地,因此外销将成为公司未来3年的重要成长点。同时,在惠而浦的薪酬和激励体系下,利用大幅改善品牌、研发、资金、产业链和政策支持,上市公司国内业务增长也将大幅提升。

风险:冰洗行业需求持续疲弱